下调评级！穆迪称禹洲集团未能按时付息或引发交叉违约

6月6日，下调息或穆迪将禹洲集团控股有限公司（01628.HK）的评级公司家族评级（CFR）从“Caa2”下调至“Ca”，并将该公司的穆迪高级无抵押评级从“Caa3”下调至“C”。

据了解，称禹展望维持“负面”：禹洲集团于2022年5月31日宣布，洲集在宽限期届满后，时付公司未能支付若干债券的交叉利息。禹洲集团未能按时支付利息一事，违约反映出该公司有限的下调息或财务灵活性和薄弱的流动性。该事件或将引发交叉违约，评级并加速该公司其他债务的穆迪偿还速度。

因此，称禹禹洲集团可能会进行债务重组，洲集并不得不依靠出售资产或潜在投资者的时付投资来获得偿债所需的资金。然而，交叉这些筹资活动的执行风险较高，债权人的回收前景仍不明朗。

由于存在结构性次级风险，禹洲集团的“C”高级无抵押债券评级比其公司家族评级低一个子级。该等次级风险反映了这样一个事实，即该公司的大部分债权都是在运营子公司，在破产情况下优先于控股公司的债权。此外，控股公司缺乏能够明显缓解结构性次级风险的因素，因此控股公司债权的预期回收率将较低。

在环境、社会和治理（ESG）因素方面，穆迪考虑到禹洲集团的股权集中，截至2021年12月31日，控股股东林龙安先生持有公司59.09%的股权。鉴于其负面展望，评级上调的可能性不大。不过，如果禹州集团能够偿还到期债务，并实质性改善其流动性状况，或将获得正面评级。

文/北京青年报记者 朱开云