光大期货【宏观】：加息放缓

重要经济数据：

国内方面，期货12月国内疫情升温，宏观外需快速走弱，加息实体经济运行偏弱。放缓亮点是期货地产初现拐点、基建增速上行、宏观制造业投资保持较高增速。加息

中国1月官方制造业PMI 50.1，放缓预期50.1，期货前值47。宏观非制造业商务活动PMI 54.4，加息前值41.6。放缓综合PMI 52.9，期货前值42.6。宏观三大指数均升至扩张区间，加息我国经济景气水平明显回升。

制造业PMI分类指数均较上个月回升，供需双双改善。需求端指数均走强，新订单指数重回荣枯线以上，考虑到春节假期影响，生产指数明显反弹但仍在荣枯线以下，新出口订单反弹较弱。采购量指数反弹至荣枯线以上，原材料库存指数创2012年以来最高值，反映企业生产经营活动预期乐观，企业加大采购量积极补库。供给端指数明显改善，供应商配送时间回升7.5个百分点，从春运旅客发送量来看初三以后明显高于除夕前，指向节后返工、复工进程加快，生产和物流人员配备增加，制造业原材料供应商交货时间较上月改善。

国外方面，美联储加息25bp使得联邦基金利率升至4.5~4.75%，美联储2月FOMC会议声明传递信息有限，从资产价格反应来看，市场对美联储的解读更偏向于乐观。

整体来看，美国经济放缓，通胀降温，就业市场强劲。美国去年四季度实际GDP增长2.9%，好于市场预期2.6%，前值3.2%，实现连续两个季度正增长。分项来看，与三季度相比，四季度个人消费支出的贡献小幅下降，房地产投资大幅下滑，出口支撑明显减退。 三季度3.2%的增长中，净出口贡献了2.86%，这是由于出口增长了1.7%，而进口下降了，仅这一点就足以解释第三季度GDP的全部增长，原因是美国向欧洲出口了创纪录的大宗商品（石油和天然气）以及武器，显然增长难以为继，净出口对GDP的拉动力在四季度明显减弱。

美国去年12月美国个人消费支出价格指数同比上涨5%，核心PCE同比上涨4.4%，均创下自2021年底以来最慢增速 。美国12月CPI继续下行，同比连续6个月降至6.5%，核心同比连续第3个月降至5.7%。更重要的是，环比-0.1%为2020年疫情以来首个环比负增长。展望2023年，能源和部分核心商品如二手车价格在高基数的影响之下，同比将明显转负，CPI中大权重项房租也将逐渐回落，2023年美国通胀中枢将下移。美国1月新增非农就业51.7万人，远超市场预期，休闲酒店、教育医疗等非周期性行业仍是新增就业的主要来源。业率降至历史低位，时薪增速小幅放缓。

本周关注：中国1月金融（周四）、通胀（周五）数据