华创证券：首予周大福推荐评级 目标价19.5港元

华创证券发布研究报告称，华创首予（01929）“推荐”评级，证券周目标价19.5港元。首予公司持续推动三四线城市渠道建设，福推提前两年完成原定开店目标，荐评级目全年预计增开1400+周大福零售珠宝网点，港元渠道持续扩张，华创推力强劲，证券周短期业绩保障性强。首予中长期看，福推公司系列新品频出，荐评级目引领行业工艺潮流。港元在产品差异化愈发被重视背景下，华创发展动力充足，证券周有望继续扩大市场份额。首予

该行提到，从短期来看，公司可实现的门店目标指引提供明确前进方向，激发员工动力的前提下，终端门店空白市场仍存，且公司率先提出并落实下沉三四线，具备先发优势，叠加公司产品组合转变带动毛利率、净利率上扬，终端开店动力激活，公司发展潜力仍具。中长期角度，从囚徒困境模型来看，红海效应战略以价格下降为基础进行竞争，可行性偏低，产品创新与品牌建设为公司长期发展根基，两者突破其一即可成为竞争力提升的重要利器。公司坚持产品创新战略，人生四美等系列新品频出，也以古法黄金引领行业潮流，行业领军地位稳固，品牌价值提升。

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