风电整机商三季报业绩分化：明阳智能最赚钱、电气风电下滑最明显

21世纪经济报道记者彭强 北京报道

在同样的风电风电市场环境下，国内五大风电整机上市公司交出了走势不同的整机赚钱最明财报数据。

前三季度，商季行业龙头（002202.SZ）营收与归母净利润全线下滑，报业（601615.SH）成为最赚钱的绩分风电整机商，（300772.SZ）业绩稳步增长，化明（688660.SH）营收、阳智净利润均大幅下滑，电气（688349.SH）则延续了上半年增收不增利的下滑显态势。

据《2021年中国风电吊装容量统计简报》，风电风电这五家公司在国内整机商排名中分别位列第一、整机赚钱最明第三、商季第四、报业第五和第八。绩分 

五大风电整机厂业绩分析

根据21世纪经济报道记者统计，化明金风科技、明阳智能、运达股份、电气风电和三一重能五家公司，前三季度共实现营收714.93亿元，同比下滑16.74%；前三季度实现归母净利润共计74.44亿元，同比增长6.49%。

五大风电整机厂商三季度业绩。图片来源：上市公司财报 制图：彭强

从各家公司的业绩来看，今年三季度和前三季度，行业龙头金风科技仍是营收规模最大的风电整机商，但明阳智能则在盈利能力方面拔得头筹；运达股份是今年唯一一家在三季度和前三季度营收净利均实现增长的企业，电气风电成为五大整机厂商中唯一一家在三季度亏损的企业，也是业绩跌幅最大的企业；三一重能的营收增长大幅增长，净利润则小幅下滑。

五大风电整机厂商前三季度业绩。图片来源：上市公司财报 制图：彭强

明阳智能是前三季度净利润规模最大，也是增速最高的风电整机商。今年前三季度，明阳智能实现营收216.64亿元，同比增长17.17%；实现归母净利润35.65亿元，同比增长60.65%。

在此前发布的业绩预增公告中，明阳智能表示，今年前9月风电行业整体保持稳步增长态势，行业新增招标量已经超过去年全年水平，公司在手订单增加以及公司风机交付规模上升，导致公司营收有所增长；此外，新能源电站业务的稳步发展，以及在建电站规模增加、电站项目转让的规模和收益也较去年同期有所增长。

金风科技前三季度营收达到261.6亿元，同比下滑22.65%，是营收规模最大的风电整机商；前三季度实现归母净利润为23.65亿元，同比下滑27.06%，利润规模仅次于明阳智能。

尽管三季报没有披露更多信息，但半年报显示，今年上半年金风科技业绩受到风机制造业务利润下滑的拖累。今年上半年，金风科技占比超六成的风机业务销售容量同比增长37.77%，但营收同比下滑15.87%，毛利率也下滑7.75%，跌至12.59%。

业内人士介绍称，这主要受到高单价和高毛利率的海上风电销售大幅下滑的影响。半年报数据显示，随着海上风电进入平价时代，金风科技6S/8S平台机组营收随之下降，上半年该机型的营收为5.48亿元，同比下滑89.05%，占总营收的比重也从去年同期的27.61%，下跌至今年上半年的3.29%。

运达股份前三季度实现营收106.22亿元，同比增长19.40%；实现归母净利润4.6亿元，同比增长29.56%。

电气风电三季度营收同比下滑近八成，实现净亏损1.3亿元，同比降幅达198.46%。前三季度电气风电营收67.02亿元，同比下滑65.63%；实现归母净利润1086万元，同比下滑97.75%。

电气风电在三季报中表示，业绩大幅下滑主要有几大影响因素，首先是受政策影响，前三季度全国海上风电装机总量较2021年有所回落，公司海上风电的交付量也有所下降；其次是前三季度公司部分市场区域的订单交付进度滞后，未能按计划实现产品销售收入，期间仍需支付费用，使得净利润大幅下降。

今年6月，三一重能正式在科创板上市。三季报中，三一重能延续了上半年增收不增利的趋势。前三季度，三一重能营收63.45亿元，同比增长12.75%；实现归母净利润10.43亿元，同比下滑4.16%。

三一重能在业绩预告中指出，公司前三季度整体营收和风机销售容量整体增加，但由于风机平价时代的到来，毛利率开始回归正常，三季度利润下降幅度较上半年有所收窄。

市场竞争形势在加剧

单从三季度数据来看，五家风电整机厂商的业绩表现普遍不佳，除了运达股份外，其余四家企业的净利润均有不同程度下滑。业内人士介绍称，这主要受到工期建设以及整机价格较低的影响。

研报透露，截至10月下旬，陆上风机裸机平均中标单价已经跌至1778元/千瓦，环比下滑10.80%；含塔筒平均中标单价为2109元/千瓦，环比下滑9.53%。

回望整个前三季度，风电产业仍受到各类新能源产业政策、海上风电规划政策的加持，但由于平价时代的到来以及低价内卷的加剧，整体市场竞争形势正在加剧，风机大型化、海上风电正在成为竞争的焦点。

在资本市场，整个风电板块也处于大幅的震荡当中。今年一季度，Wind风电指数（866044.WI）一路从高位下滑，跌至1551.75的低值，此后延续反弹态势，到7月下旬涨至2600点以上，此后再度震荡下滑，目前回到2200点左右。

龙头公司的股价走势也大致相同。截至10月31日收盘，金风科技股价收于10.45元/股，总市值441.52亿元，较年初下跌超三成；明阳智能股价收于24.90元/股，与年初水平相当，总市值565.75亿元；运达股份收于17.98元/股，总市值97.5亿元，较年初下跌超三成；电气风电股价收于6.36元/股，总市值84.8亿元，较年初下跌超四成；三一重能收于28.9元/股，总市值343.76亿元，较上市时跌幅约三成。

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