上海金融法院发布《债券纠纷法律风险防范报告》近两年债券纠纷案件数量回落 公司债交易纠纷超90%

21世纪经济报道记者 徐倩宜 北京报道

3月2日，上海司债上海金融法院召开新闻发布会，金融纠纷近两件数交易纠纷发布《债券纠纷法律风险防范报告》（以下简称《报告》）。法院发布法律风险防范纷案

《报告》显示，债券案件数量于2019年达到高峰，报告近两年呈现整体回落趋势，年债债券违约风险有序释放。券纠

据介绍，量回落上海法院五年来审理的上海司债债券违约案件共涉及51家发行人、112只债券。金融纠纷近两件数交易纠纷原告以机构投资者为主，法院发布法律风险防范纷案96.17%的债券案件原告为机构投资者，违约纠纷持有人自行起诉占比达95.04%。报告被告涵盖了债券发行人、年债担保人、券纠中介机构及债券投资者等四类，中介机构的涉诉比例为7.6%。

频发债券违约 公司债券交易纠纷占九成

近年来，我国债券市场规模不断扩大，市场统一逐步推进，对外开放水平持续提升，法治体系日益完善；但同时债券违约事件频发，违约规模快速增长，欺诈发行、虚假陈述等违法违规事件时有发生，债券纠纷案件数量随之大幅上涨，存在较大的风险隐患。

《报告》显示，债券纠纷涉及发行、交易、偿付各个阶段，公司债券交易纠纷占比为90.76%，案件类型以债券违约为主。

在违约债券种类总体方面，违约债券包括在沪深交易所挂牌的一般公司债、可交换公司债，在银行间市场挂牌的中期票据、短期融资券、超短期融资券，以及在地方交易所挂牌的债券融资计划、私募债券、定向债务融资工具等，违约情形以本息及回售款到期发生实质性违约居多。

《报告》对债券行业现状及风险、债券纠纷情况、纠纷类型及风险揭示、法律风险防范建议等四个部分进行分析，全面总结了债券市场风险因素，归纳梳理债券发行、交易、偿付过程中的风险易发、多发环节，分析揭示风险成因。

同时，《报告》分别对于债券市场参与主体、监管机构、立法部门提出意见建议：对投资者，建议充分关注债券投资法律风险，采用规范方式进行债券交易，合理利用投资者债权保障机制。对发行人，建议完善公司内控治理，规范债券文件内容记载，充分履行信息披露义务，妥善安排违约债券处置。对承销商、受托管理人、债券服务机构，建议做到勤勉尽责，有效识别和评估利益冲突风险，持续关注发行人、担保人偿债能力相关情况，严格履行核查验证、专业把关等法定职责。对监管机构，建议加大打击债券市场违法行为力度、加强监管合作协调、发挥自律管理优势、强化跨境监管合作。对立法部门，建议健全完善债券受托管理人制度、债券持有人会议制度、信息披露制度等。

行使跨境债券纠纷管辖权 扩大国际规则话语权

上海金融法院副院长林晓镍表示，上海金融法院积极行使跨境债券纠纷的管辖权，扩大国际规则话语权。拟定并推广中英文“涉外金融交易争议解决及法律适用示范条款”，该条款被上海自贸区首单离岸人民币债券发行文件所吸纳，将更多跨境债券交易纳入我国管辖，提升我国在国际债券纠纷争议解决中的地位和作用，以优质司法服务吸引更多境内外市场参与者。

上海金融法院综合审判三庭副庭长、证券业案件法官专业委员会负责人许晓骁表示，离岸债券市场发展中面临着一系列法律问题和制度障碍。在顶层设计上，针对离岸债券市场缺少高层级法律、行政法规的系统性安排，导致许多问题只能通过一事一议、逐单试点来填补空白，对市场快速发展形成阻力。在业务规则上，离岸债券市场各业务环节的具体规则还相对不足。在法律适用上，目前自贸区离岸债券市场的发行整体框架依然适用英美法，如何调适境内外法律环境差异，增强中国法的国际接受度，值得进一步思考。在纠纷解决机制上，在国际债券市场，债券纠纷的解决机制多种多样，各具特色，而国内的跟踪研究和制度建设还有所不足。

对此其提出建议，一要强化顶层设计，构建立体化、多层次法律体系。在金融监管、基础设施、交易规则等方面形成相对独立、完整配套的离岸债券市场法律规则。二要充分发挥浦东新区先行先试优势，开展立法试点。对现有法律法规及监管制度的堵点进行梳理，围绕离岸债券账户开立、发行、交易、登记、托管、结算、担保品管理、资金流动等环节，梳理提升现有经验，全流程建立完善规则体系。三要对接国际规则，推进离岸债券市场更高水平的制度性对外开放。加强与国际组织的对接合作，在协议文本、适用规则等方面充分交流，探索国际规则与我国现有法律制度的协调衔接。四要加强国际合作，完善离岸债券跨境纠纷解决机制。借鉴境外成熟的债券违约处置和国际协作机制，与国际仲裁机构、商事调解机构等共同构建多方参与的离岸债券纠纷化解平台。

（作者：徐倩宜 编辑：李玉敏）