光大期货【燃料油】：高、低硫供应压力仍存

1、光大供供应方面，期货本月末三大港口燃料油库存出现显著增加。燃料仍存截至2月23日当周，油高压力新加坡燃料油库存录得2264.1万桶，低硫环比前一周增加191.5万桶（9.24%）；富查伊拉燃料油库存录得1231.4万桶，光大供环比前一周增加415.6万桶（50.94%）。期货近期高硫的燃料仍存强势主要来自于俄罗斯和伊朗发货量的减少，但是油高压力从船期来看，2月中下旬俄罗斯发货再度出现回升，低硫3月低硫套利船货供应或也有增加预期。光大供

2、期货需求方面，燃料仍存新加坡海事及港务管理局数据显示，油高压力2023年1月新加坡船用燃料油销量在437.69万吨，低硫环比增长3.84%，同比增长8.63%。本月新加坡船燃销量创近两年来新高。其中，新加坡LSFO的销售份额占比64%，HSFO的销售份额占比28%。2月新加坡船用燃料油市场整体供应收紧，而目前来看干散货和集装箱运输持续疲软，低硫燃料油加注需求整体不太乐观，预计新加坡船用燃料油销量会稍有下滑。

3、油价方面，近两个月以来海外各大机构对于全球石油需求预测都有不同程度的上调，主要来自于对中国经济复苏的乐观预期。OPEC月报上调2023年全球原油需求增长预估10万桶至232万桶/日，IEA最新月报也对2023年的需求增长较上月上修11万桶/日。此外，近期供应端中断事件频发，俄罗斯本月宣布减产50万桶/日，同时OPEC表示不会通过增加产量来填补俄罗斯的减产，尽管美国以再度抛储来回应，但短期原油供应仍将趋紧。在此背景之下，上半年原油市场供需或有所改善。但另一方面，投资者担心在经济表现更具韧性的情况下，美联储为抑制通胀有可能提高3月加息幅度。另外，美联储官员的鹰派表态和会议纪要也加重了市场的担忧。

4、整体来看，本月，国际油价宽幅震荡，新加坡燃料油市场震荡偏强。从基本面来看，低硫燃料油市场结构走弱，高硫燃料油市场边际转强。由于2月下游需求疲软，亚洲低硫燃料油市场结构进一步走弱，而3月进口套利货物量将高于2月，预计3月亚洲低硫燃料油供应量将略大于需求量。另一方面，近期随着浮仓库存的回落，高硫燃料油市场结构呈现出边际走强的态势。俄罗斯2月上旬发货量显著减少是高硫油供应压力缓解的重要原因。但从3月份船期来看，高硫仍存一定供应压力。预计短期高、低硫燃料油价格将以持稳为主。