特宝生物核心单品放量净利三年增3.5倍 推进降本增效期间费用率降2.73个点

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来源：长江商报

深耕乙肝领域多年，年增（688278.SH）市场地位不断增强。倍推本增

业绩快报显示，效期2022年特宝生物实现营业收入15.27亿元，用率同比增长34.86%；归属于母公司所有者的特宝净利润（净利润，下同）为2.87亿元，生物同比增长58.51%。核心若以2019年业绩为基数，单品点上市三年间，放量特宝生物的营业收入和净利润整体增幅分别达到109%、348%。

近年来，随着乙肝临床治愈科学证据的不断完善和观念的广泛覆盖，接受抗病毒药物治疗的乙肝患者不断增加，进一步推动了特宝生物核心产品派格宾的临床应用，这成为特宝生物盈利能力稳步提升的主要原因。

长江商报记者还注意到，特宝生物推进降本增效，进一步扩大利润空间。2022年前三季度，特宝生物期间费用合计为7.41亿元，同比增长约35.5%，期间费用率为64.8%，同比减少2.73个百分点。报告期内，公司研发费用为1.01亿元，同比增长77.67%。

去年扣非3.34亿增七成

资料显示，特宝生物是一家主要从事重组蛋白质及其长效修饰药物研发、生产及销售的创新型生物医药企业。目前，特宝生物已经上市四个产品，分别为派格宾、特尔立、特尔津和特尔康。

尽管几大核心产品均已上市销售多年，但受到预计负债、无形资产摊销计提比例、销售费用、费用化研发支出等增加的影响，IPO之前的特宝生物经营业绩波动较大。

2020年初，特宝生物在科创板上市。上市首年，公司净利润突破亿元大关。2020年和2021年，特宝生物分别实现营业收入7.94亿元、11.32亿元，同比增长8.81%、42.61%；净利润1.17亿元、1.81亿元，同比增长81.31%、55.44%。

业绩快报显示，2022年特宝生物实现营业收入15.27亿元，同比增长34.86%；净利润为2.87亿元，同比增长58.51%；扣非净利润为3.34亿元，同比增长69.98%。

对于业绩持续增长，特宝生物做出解释，主要原因是随着乙肝临床治愈科学证据的不断完善和观念的广泛覆盖，接受抗病毒药物治疗的乙肝患者不断增加，进一步推动了派格宾的临床应用。同时，公司持续提升经营管理水平，降本增效，盈利能力进一步增强。

若以2019年业绩为基数，上市三年间，特宝生物的营业收入和净利润整体增幅分别达到109%、348%。

从单季度业绩来看，2022年前三个季度，特宝生物分别实现营业收入3.45亿元、3.7亿元、4.28亿元，同比增长60.16%、45.71%、25.78%；净利润5745.24万元、7620.17万元、6675.1万元，同比增长67.9%、101.13%、20.09%。

以此计算，2022年第四季度，特宝生物的营业收入和净利润分别为3.84亿元、0.87亿元，同比增长19.25%、62.6%。

占营收68%核心产品市场地位提升

作为中国聚乙二醇蛋白质长效药物领域的领军企业，特宝生物近年来市场地位不断提升。

据特宝生物介绍，派格宾是公司的核心产品，于2016年获批上市，是国内首个拥有完全自主知识产权的长效干扰素产品，主要应用于病毒性肝炎领域。派格宾的上市打破了国外医药企业对国内乙肝治疗药物的垄断局面，实现进口替代，降低了乙肝患者的用药成本。随着派格宾在慢性乙肝治疗领域应用的不断深入，该产品的销售收入持续增长。

年报显示，2021年，派格宾累计生产155.41万支，销售量135.68万支，同比分别增长91.86%、76.57%。报告期内，派格宾合计实现营业收入7.7亿元，同比增长68%，占特宝生物营业收入的比例为68%。

日前发布研报，自2022年10月罗氏旗下干扰素产品派罗欣，正式宣布退出中国市场后，特宝生物的乙肝治疗头部产品——派格宾为乙肝领域独家长效干扰素，有望替换部分罗氏退出带来的份额，临床在研竞品短期内难估获批预期，公司有望受益。

不仅如此，特宝生物的特尔立、特尔津和特尔康三个造血生长因子产品在肿瘤市场领域均已上市销售超过10年。以上四大产品的毛利率均保持在较高水平，2021年，派格宾、特尔津、特尔康、特尔立的毛利率分别为89.61%、85.25%、92.92%、86.83%。

同时，特宝生物积极推进多个在研项目，以进一步丰富公司在重组蛋白质药物领域的产品线，组成长短效产品组合，进一步提高核心竞争力。

不过，长江商报记者也注意到，随着营收规模的扩大，特宝生物的研发投入占比有所降低。2020年至2022年上半年，公司研发投入金额分别为1.31亿元、1.67亿元、8531.29万元，占当期营收的比例分别为16.56%、14.76%、11.93%。其中，费用化研发投入分别为7667.54万元、8150.71万元、5190.77万元。

值得关注的是，随着产品线逐步成熟，规模效应下的特宝生物费用率有所降低，扩大了公司的利润空间。2022年前三季度，特宝生物的管理费用、销售费用、研发费用分别为0.96亿元、5.47亿元、1.01亿元，同比分别变动43.17%、29%、77.67%。

长江商报记者粗略计算，2022年前三季度，特宝生物包括上述三大费用在内的期间费用合计为7.41亿元，同比增长约35.5%，期间费用率为64.8%，同比减少2.73个百分点。