光大期货：外强内弱延续 铜价窄幅震荡

1、期货宏观方面，外强海外方面，内弱俄乌地缘仍在持续，延续增加供应链的窄幅震荡不稳定性；美联储最新公布的3月议息会议纪要比市场预期更加鹰派，美元指数再度上行，期货抑制了铜市场情绪；国内方面，外强疫情牵动人心，内弱但这也使得市场担忧终端需求情况，延续亟待稳增长措施加码，窄幅震荡货币政策方面降准降息均也有预期。期货

2、外强供给方面，内弱3月电解铜产量预测值为86.59万吨，延续环比增加3.6%；但进口持续亏损，窄幅震荡或影响后续进口量的判断。需求方面，疫情影响下国内消费整体来看有所转弱。库存方面来看，LME近几个交易日持续累库；国内库存本周亦小幅增加。

3、俄乌战事的延续、海外接连走高的通胀预期以及国内稳增长预期依然是支撑铜价的有利因素，市场也预期美联储货币政策节奏落后于通胀表现，因此宏观上对铜制约力度有限。基本面方面，二季度是制造业旺季，下游也存在补库预期，但疫情仍对生产活动产生一定影响，旺季或表现“不旺”。综合来看，LME连续累库叠加国内疫情影响，短暂抑制盘面市场情绪，但预期仍然支撑着盘面，内外铜价维系高位震荡走势。