刘沁东：基本面都是滞后的，大家要切记

播出时间：2022-08-04 20：00：00

主办方：新浪财经

主讲人：李兀，刘沁刘沁东

视频简介：对话济容投资首席执行官和首席投资官 刘沁东：找到美股及科技股中的东基都滞新一代FAANG 本场主要议题： 美联储加息和缩表的周期之下，如何看待现时美股科技股的本面投资价值？如果现在入手应该如何操作？ FAANG各自的成功逻辑是什么？从中可以找到哪些科技牛股的共性？ 济容如何选择科技股的投资标的？哪些新的科技业子赛道值得关注？背后的逻辑是什么？ 对于中小投资者投资美股以及科技股、成长股有何建议？切记他们应该如何选股，如何操作？刘沁 对未来3个月至半年美股的前景是何判断？存在哪些源自宏观层面的较好投资机会？

视频：

实录全文：

主持人：包括FANNG，它们都是东基都滞经历过高成长阶段性，相当于市值很高，本面相对是切记比较成熟的公司。咱们也不用一个一个点评，刘沁比如说济容现在看好哪些科技股？东基都滞您点评一下收入？我们作为投资人应该点评一下第二季度的答卷。

刘沁东：我先从战略上来讲我们是本面怎么做的，因为现在是切记在周期底部，我也认为这个周期要起来。刘沁战略上，东基都滞我是本面拥抱几个关键词：大盘、高质量、成长股。代表性的比如、、，这些其实都是大盘足够大，当我们在这个周期、这个阶段、这个位置上的时候，市场会主动拥抱这一类的资产，它的相对回报会更好一点。这是我们的战略。我们逐个来讲。

亚马逊属于疫情受益股，年初的时候，一季度不是很好，包括上一个季度不是很好。为什么？因为亚马逊是疫情受益股，当疫情来了之后，电商有一个蓬勃发展的时候，2020、2021年的时候它受益最多。

亚马逊的零售这一块，它看到很多需求，那个时候亚马逊做了一个决定，它开始大量投资，亚马逊的投资真的是很海量的投资，每个季度投入的钱，买仓库、雇人、建物流，够像(63.58, 2.45, 4.01%)以前做的事情，亚马逊在过去两年做得非常非常多，而美国的成本比国内的成本高得多，你就想它做这个事情的成本有多高。但是在过去的几个季度里，这个季度非常好，之前的几个季度，当疫情下去的时候，开放了，疫情的红利没有的时候，这个时候它就遇到一些问题，电商总体的增长就不像之前那么强了，它又花了那么多钱，上个季度第一次报了业绩下滑。这个季度又好了一点，它也主动承认了这个问题，它也在过去的一个季度试图去修复这些问题，它甚至紧缩它的扩张，也不再去做大量的无为的投资，它甚至意识到这一点之前可能有点过于乐观了。虽然我认为它之前做这些投资长期看都是正确的，长期看只会让它在物流这一块又会影响到它的电商，让它提供的服务会更强。但是短期内确实给它造成困扰，这是它的零售。

这个季度其实它的零售这边非常好，好在什么地方呢？之前(126.91, -3.59, -2.75%)曝出来零售不行了，大家都担心美国零售这一块会下滑。但是相反亚马逊没有看到这个迹象，从他们来看这个零售还是挺不错的，它没有重复在上面看到的问题，这是亚马逊为什么相对来说这回earning特别好的一个原因。

还有一个原因，亚马逊已经不仅仅是做网上零售的公司，它的另外一大块业务是AWS云计算。那么大的体量，大概在80个billion的基础上还能再保持33%、百分之三十几的增长，而且不只这儿，你要看它堆在后面还没有出来的这些东西，它的增速可能更高，如果没有记错，60%几的增长，那个size更大，100个billion，这么大的体量还能有这么持续的增长，你要寻找快速增长赛道里面的好公司，它的云计算就是这么一个好公司。

作为亚马逊的投资人，零售那边当然也重要，不能说它不重要，但是它增长的红利来自于它的云计算这一块。

顺便把其它两个巨头——微软、Google的GCP，他们都有自己的云计算，这个财报看来，因为进入到这个财报的时候，我们最大的担心是这些云计算，toB的生意会不会也已经下滑，因为toC的那一块在前一个季度已经看到，甚至去年四季度就已经看到有慢下来的迹象。但是toB的很稳健，包括上一个财宝大家说我们继续投资，我们没有问题，我们toB的业务一点问题都没有。我们进入到这个财报最担心的一个事情，某种程度上我们是期待这个事情发生，说白了你告诉我之前预计的太乐观了，干脆把这个数打下来，相当于reset，然后重新开始的节奏。

但是进入到这个财报，刚才提到的这几个云计算的厂商并没有给我们这个message，还是很强劲的增长，这一块没有说有问题，还是很强劲的投资，不仅是自己的业务这一块没有觉得是有慢下来的迹象。总的来讲，要抠细节的话，它们还是有一点点细节，今天就不讲细节了，总的来讲还是很健康的。而且他们自己投资的不发一点都没有慢下来。举个例子，就像是facebook这样的公司，自己的业务遇到这么大的问题，遇到了这么大的一个转型的问题，但是它在投资这一块根本没有减缓下来多少，几乎你可以认为它没有减缓，还是持续在投资的。所以，这个财报到目前为止，在我们看来toB这一端其实是要比之前担心的要好很多的。这也从另外一个角度来讲，可能recession是不是有点over  play，这是从基本面来讲。

再有一个，基本面都是滞后的，大家要永远有这个想法在脑子里。

(责任编辑：综合)